告別23倍市盈率限制！首批2家主板注冊制新股定價(jià)出爐…
主板首批注冊制新股通過(guò)網(wǎng)下詢(xún)價(jià)方式確定了發(fā)行價(jià)格。市場(chǎng)化機制下，由于參與報價(jià)機構多，且報價(jià)相差較大，導致不少機構由于報價(jià)過(guò)高或報價(jià)過(guò)低未能入圍。
3月23日晚，中重科技、登康口腔先后發(fā)布公告，通過(guò)網(wǎng)下初步詢(xún)價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格，公司和保薦人根據初步詢(xún)價(jià)結果，確定了本次IPO發(fā)行價(jià)格。
值得一提的是，詢(xún)價(jià)過(guò)程中，有多個(gè)機構有效報價(jià)獲資格入圍，但也有機構報價(jià)過(guò)高或過(guò)低被剔除。華安證券認為，在注冊制的實(shí)行過(guò)程中，由于IPO的定價(jià)機制從之前的新股發(fā)行市盈率不得超過(guò)23倍，到全面市場(chǎng)化的定價(jià)機制，將考驗上市公司、投資銀行、投資者三者的核心定價(jià)能力。
中重科技吸引562家機構詢(xún)價(jià)
中重科技公告稱(chēng)，在初步詢(xún)價(jià)期間，保薦人通過(guò)上交所業(yè)務(wù)管理系統平臺（發(fā)行承銷(xiāo)業(yè)務(wù)）收到562家網(wǎng)下投資者管理的8608個(gè)配售對象的初步詢(xún)價(jià)報價(jià)信息，報價(jià)區間為6.10元/股-50.28元/股。
剔除無(wú)效報價(jià)、過(guò)高報價(jià)和過(guò)低報價(jià)后，本次網(wǎng)下發(fā)行提交了有效報價(jià)的投資者數量為313家，管理的配售對象個(gè)數為6710個(gè)，對應的有效擬申購數量總和為1347.66億股，為網(wǎng)下初始發(fā)行規模的2139.15倍。
根據網(wǎng)下發(fā)行詢(xún)價(jià)報價(jià)情況，綜合評估公司合理投資價(jià)值、可比公司二級市場(chǎng)估值水平、所屬行業(yè)二級市場(chǎng)估值水平等方面，充分考慮網(wǎng)下投資者有效申購倍數、市場(chǎng)情況、募集資金需求及承銷(xiāo)風(fēng)險等因素，公司與保薦人協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格為17.80元/股。
此發(fā)行價(jià)格對應的公司2021年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為29.01倍，低于中證指數吉印通發(fā)布的發(fā)行人所處行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率，低于同行業(yè)可比公司靜態(tài)市盈率平均水平。
按17.80元/股和9000萬(wàn)股的新股發(fā)行數量計算，公司預計募集資金總額16.02億元，扣除發(fā)行費用后，預計募集資金凈額為14.97億元。
中重科技專(zhuān)注于集智能裝備及生產(chǎn)線(xiàn)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括機械、電氣、液壓一體化的熱軋型鋼、帶鋼、棒線(xiàn)材、中厚板軋制的自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)、成套設備及其相關(guān)的備品備件。
2020年至2022年公司分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.50億元、17.79億元、15.28億元，分別同比下降6.71%、增長(cháng)223.73%、下降14.10%；實(shí)現歸母凈利潤0.98億元、2.81億元、2.85億元，分別同比下降20.55%、增長(cháng)186.34%、增長(cháng)1.52%。
值得注意的是，公司本次詢(xún)價(jià)吸引了易方達基金、博時(shí)基金、南方基金等公募，迎水投資、銀葉投資、重陽(yáng)投資等私募以及中信證券、招商證券、平安證券等券商參與，但有機構因報價(jià)過(guò)高被剔除，也有機構報價(jià)過(guò)低未入圍。在全面注冊制下，更考驗網(wǎng)下投資者研究能力。
登康口腔發(fā)行價(jià)出爐
登康口腔的公告稱(chēng)，在初步詢(xún)價(jià)期間，保薦人通過(guò)深交所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺收到627家網(wǎng)下投資者管理的8096個(gè)配售對象的初步詢(xún)價(jià)報價(jià)信息，報價(jià)區間為為1.68元/股-59.65元/股。
剔除無(wú)效報價(jià)、最高報價(jià)和過(guò)低報價(jià)后，本次網(wǎng)下發(fā)行提交有效報價(jià)的投資者數量為382家，管理的配售對象個(gè)數為7605個(gè)，對應的有效擬申購數量總量為838.06億股，對應的有效申購倍數為回撥機制啟動(dòng)前網(wǎng)下初始發(fā)行數量的3244.95倍。
綜合考慮剩余報價(jià)及擬申購數量、有效認購倍數、發(fā)行人所處行業(yè)、市場(chǎng)情況、同行業(yè)可比上市公司估值水平、募集資金需求及承銷(xiāo)風(fēng)險等因素，公司與保薦人協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格為20.68元/股。
此發(fā)行價(jià)對應的公司2021年扣除非常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤攤薄后市盈率為36.75倍，低于同行業(yè)可比上市公司2021年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤的平均靜態(tài)市盈率51.61倍，但高于中證指數吉印通發(fā)布的同行業(yè)最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率18.18倍。
根據該發(fā)行價(jià)格，公司預計，募集資金總額預計為8.90億元，扣除發(fā)行費用后，預計募集資金凈額約為8.26億元。
登康口腔旗下品牌“冷酸靈”定位于抗敏感需求，歷經(jīng)30多年的培育建設，現已成為國內較為知名的抗敏感牙膏品牌，為業(yè)內率先榮獲“中國名牌”稱(chēng)號和“中國馳名商標”認定的品牌之一。目前“冷酸靈”品牌在牙膏、牙刷領(lǐng)域均有較強的競爭力，近三年“冷酸靈”牙膏在抗牙齒敏感領(lǐng)域擁有60%左右的線(xiàn)下零售市場(chǎng)份額，是國內抗敏感牙膏細分市場(chǎng)龍頭。
2020年-2022年，公司分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.30億元、11.43億元、13.13億元，分別同比增長(cháng)9.08%、10.97%、14.95%；實(shí)現歸母凈利潤0.95億元、1.19億元、1.35億元，分別同比增長(cháng)50.78%、24.80%、13.25%。
詢(xún)價(jià)機構中，記者同樣看到不少機構因報價(jià)過(guò)高或過(guò)低未能入圍。
告別23倍市盈率發(fā)行
相比核準制時(shí)代，本次全面注冊制最大變化是取消了2014年以來(lái)的23倍發(fā)行市盈率的窗口指導，允許主板、科創(chuàng )板采取直接定價(jià)方式。
“對企業(yè)發(fā)行上市定價(jià)的干預大幅減少，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以更高的價(jià)格融資、且融資規模更多，更能發(fā)揮資源配置功能?！必斝抛C券表示，全面注冊制下，我國多層次資本市場(chǎng)日益成熟，一方面將助力經(jīng)濟轉型升級、科技自主可控；另一方面將吸引更多優(yōu)質(zhì)科技龍頭在A(yíng)股上市、加速市場(chǎng)推陳出新，助力A股中長(cháng)期走牛。
此次主板結束多年發(fā)行定價(jià)23倍市盈率的“指導”標準，將擬IPO企業(yè)的估值定價(jià)權交給市場(chǎng)，這也是注冊制改革的本質(zhì)。中銀證券認為，與核準制相比，注冊制改革不僅涉及審核主體的變化，更重要的是充分貫徹以信息披露為核心的理念，發(fā)行上市全過(guò)程更加規范、透明、可預期。
具體而言，全面注冊制改革大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件，僅保留了企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票必要的資格條件、合規條件，將核準制下的實(shí)質(zhì)性門(mén)檻盡可能轉化為信息披露要求，監管部門(mén)不再對企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷。
同時(shí)，強化了信息披露要求，注冊制下審核工作主要通過(guò)問(wèn)詢(xún)來(lái)進(jìn)行，督促發(fā)行人真實(shí)、準確、完整披露信息。同時(shí)，綜合運用多要素校驗、現場(chǎng)督導、現場(chǎng)檢查、投訴舉報核查、監管執法等多種方式，壓實(shí)發(fā)行人的信息披露第一責任、中介機構的“看門(mén)人”責任。
責編：萬(wàn)健祎
校對：趙燕
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