用股票估值計算器計算中信證券600030價值

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　　理論基礎(chǔ)：“公司的內(nèi)在價值"是一家公司在余下手命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值。說的通俗一點(diǎn)，就是一家企業(yè)在余下壽命中能夠可以產(chǎn)生多少現(xiàn)金，這些現(xiàn)金現(xiàn)在值多少錢。一個公司不可能永遠(yuǎn)以高于宏觀經(jīng)濟(jì)增長的速度發(fā)展下去，往往經(jīng)過幾年增長后的就趨于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率。所以我們可以把公司發(fā)展階段分為預(yù)測期（高速增長階段） 后續(xù)期（高速發(fā)展之后的穩(wěn)定階段）。我們將求出這兩個階段的利潤現(xiàn)值相加就得到公司的總估值。

　　折現(xiàn)率：一年以后的100元并不等于現(xiàn)在的100元，需要折算成現(xiàn)在的錢。折現(xiàn)率主要受兩大因素影響：1.項(xiàng)目風(fēng)險越高，折現(xiàn)率越高，風(fēng)險越低，折現(xiàn)率越低。2.同期銀行利率越高，折現(xiàn)率高。股票折現(xiàn)率可以考慮設(shè)為9%或10%。

　　預(yù)測期期數(shù)：公司高速發(fā)展的期數(shù)。

　　預(yù)測期（第n期）增長率：預(yù)測期（第n期）增長率的確定可以通過以下（但不限于）幾個途徑：1、參考以前公司的利潤增長率；2、結(jié)合前幾年公司公告的訂單數(shù)量以及金額的變化情況；3、所處行業(yè)發(fā)展的情況是夕陽還是朝陽；4.國家整體經(jīng)濟(jì)生活發(fā)展趨勢。（注意從2009年到2017年，將近9年的時間，老板電器每年均保持40%左右的高速增長率。2017年老板電器的凈利潤增長速度明顯下降，確實(shí)未能達(dá)到市場預(yù)期標(biāo)值，所以導(dǎo)致今年二月底年報快報后老板電器的暴跌。所以盡可能全面地去了解預(yù)測公司的發(fā)展情況灰常重要！）

　　后續(xù)期每期的增長率：公司進(jìn)入穩(wěn)定階段后的增長率，大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率，或者具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近。建議設(shè)為3%或4%。

　　舉個例子，我們根據(jù)中信證券2017年業(yè)績快報作為本期凈利潤，分樂觀、中性、悲觀三種情況來估算它的價值。

　　1.中性情況下，市場風(fēng)險不高也不低，公司穩(wěn)步發(fā)展，不能太快也沒有放緩，五年內(nèi)按10%的增速勻速增長，五年后公司趨于穩(wěn)定按3%緩慢長。

　　2、在悲觀的情況下，認(rèn)為市場風(fēng)險很高，投資者厭惡風(fēng)險，如果投資股票則期望較高的報酬率，折現(xiàn)率的要求也高，把折現(xiàn)率設(shè)為12%。公司前兩年增長率還能達(dá)到10%，但是后面增速逐漸放緩，分別為8%，8%，5%；達(dá)到穩(wěn)定期后增長率為3%。

　　3、樂觀的情況下，市場風(fēng)險不高也不低，折現(xiàn)率仍然為9%，前五年達(dá)到了高速增長，每年20%，達(dá)到穩(wěn)定期后為3%低速增長。

　　投資者根據(jù)公司的情況，對風(fēng)險的偏好，估算股票價格，當(dāng)市場價格低于估值價格，則應(yīng)買入股票，市場價格高于估值價格，說明股票高估，應(yīng)當(dāng)賣出。

　　影響股票的因素實(shí)在是太多，預(yù)測也不能達(dá)到極度的精確，研究股票還得更多從研究股票自身的基本面著手，這個計算器也僅作為一個參考工具，具體的選股情況還需要自己進(jìn)行判斷。本文只是拋磚引玉，有不足之處還望指點(diǎn)，不喜勿噴。

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