華西證券：給予海爾生物增持評級
華西證券股份吉印通崔文亮,王睿近期對海爾生物進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《Q1業(yè)績符合預(yù)期，新產(chǎn)品方案布局加快》，本報(bào)告對海爾生物給出增持評級，當(dāng)前股價為72.75元。
海爾生物(688139)
事件概述
公司發(fā)布一季報(bào)，2023年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.87億元，同比增長21.87%；歸母凈利潤1.38億元，同比增長21.15%；扣非后歸母凈利潤1.25億元，同比增長23.1%。
分析判斷:
毛利率提升明顯，費(fèi)用控制得當(dāng)
2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營收6.87億元（+21.87%），歸母凈利潤1.38億元（+21.15%），扣非后歸母凈利潤1.25億元（+23.1%）。公司聚焦場景生態(tài)戰(zhàn)略，積極拓展生命科學(xué)和醫(yī)療創(chuàng)新數(shù)字場景解決方案，成長能力和運(yùn)營能力持續(xù)提升。公司2023Q1毛利率為51.02%（+0.49pct），毛利率提升明顯。費(fèi)用率方面，銷售費(fèi)用率11.7%（-2.38pct），管理費(fèi)用率6.64%（+0.66pct），財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.31%（+1.84pct），研發(fā)費(fèi)用率11.65%（-0.42pct），費(fèi)用控制得當(dāng)，經(jīng)營管理效率不斷提升。
新產(chǎn)品方案布局加快，兩大領(lǐng)域持續(xù)拓展
分業(yè)務(wù)板塊看，2023Q1生命科學(xué)板塊收入增長19.02%，醫(yī)療創(chuàng)新板塊收入增長24.89%。生命科學(xué)板塊方面，公司自動化樣本庫、生物培養(yǎng)、離心制備、實(shí)驗(yàn)室耗材等系列品類不斷細(xì)分豐富，不斷滿足科研和制藥用戶的需求。醫(yī)療創(chuàng)新板塊方面，公司并購厚宏智能科技，完善用藥自動化方案布局；AI自動化疫苗工作站、數(shù)字化公共衛(wèi)生體檢等多種方案持續(xù)升級；海爾血技（重慶）二期工廠投產(chǎn)，產(chǎn)能得到提升，血液安全新產(chǎn)品不斷拓展。
銷售網(wǎng)絡(luò)持續(xù)拓展，加強(qiáng)海外當(dāng)?shù)鼗N售團(tuán)隊(duì)
2023Q1國內(nèi)市場收入同比增長17.77%，海外市場收入同比增長31.19%。國內(nèi)公司著力拓寬實(shí)驗(yàn)室新網(wǎng)絡(luò)，加快下沉醫(yī)療基層網(wǎng)絡(luò)，提升持續(xù)服務(wù)用戶能力。海外截至2023年一季度末突破800家網(wǎng)絡(luò)，歐洲等區(qū)域當(dāng)?shù)鼗N售團(tuán)隊(duì)加強(qiáng)，智慧血液管理、血漿分離等方案在非洲、南亞等區(qū)域醫(yī)療用戶實(shí)現(xiàn)突破，太陽能疫苗項(xiàng)目在埃塞俄比亞、烏干達(dá)等區(qū)域相繼交付。
投資建議
公司作為低溫存儲龍頭，布局生命科學(xué)和醫(yī)療創(chuàng)新兩大領(lǐng)域，隨著血液網(wǎng)、疫苗網(wǎng)快速復(fù)制，生物安全領(lǐng)域加速布局，海外經(jīng)銷直銷齊頭并進(jìn)，下游用戶場景不斷突破，預(yù)計(jì)未來三年公司業(yè)績將保持快速增長態(tài)勢。我們維持前期盈利預(yù)測，2023-2025年?duì)I收為36.2/46.04/57.45億元，歸母凈利潤分別為7.91/10.32/13.66億元，EPS為2.49/3.25/4.3元/股，對應(yīng)2023年4月25日收盤價72.75元,PE分別為29/22/17倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期;新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期;海外拓展不及預(yù)期
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華創(chuàng)證券鄭辰研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)96.98%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利7.85億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為29.45。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級5家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為99.01。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，海爾生物（688139）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4星，好價格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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